去中心化的加密货币衍生品市场

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什么是衍生品,为什么有用?

衍生工具是一种金融工具,其价值与衍生的相关资产挂钩。它们可以作为获得相关资产杠杆风险的一种手段,或者只是用来对冲头寸。本质上,它们为交易者提供了更多的选择,让他们可以调整相关现货头寸的风险,无论是杠杆还是风险下的对冲。

这些金融产品在传统金融和加密货币资产类别中很常见。期货衍生产品有很多种,合约,期权、抵押贷款债务和永久掉期合约,是加密货币交易中的热门产品。这些金融产品由中央交易所提供,通常由监管机构监管,以确保交易者对其资本的安全承担风险,并理解由此产生的风险。

加密货币衍生品市场

在初始阶段,加密货币资产类别只为比特币、莱特币和以太坊等基本加密货币资产提供现货敞口。然而,随着这一资产类别在2016-2017年左右到期,比特币交易所和其他交易所推出了以永久掉期和合约,期货形式提供比特币的衍生品,交易员可以通过这些衍生品获得对不稳定资产的杠杆敞口。

加密货币衍生品越来越受欢迎。从2020年5月开始,交易量大幅上升,达到6020亿美元,占市场总量的32%,其余为现货交易,达到12700亿美元。除了永久掉期和期货之外,德里比特交易所(Deribit  Exchange)提供的期权交易量也在2020年5月创下新纪录,总计1.96亿美元。

现货和衍生品月交易额对比(11月18日至20年5月)

DeFi吃CeFi

2020年,DeFi展示了在没有权限,的情况下,用智能合约取代集中式金融服务的能力,这一点可以从Uniswap等自动化做市商(AMM)在集中式交易所及其订单簿模式方面的成功得到证明。2020年9月,Uniswap成为交易量第四大加密货币交易所。像联行这样的直接执行公司不会进行连锁交易,因为以太坊区块链的交易成本使得伪造交易量在财务上不可行。

联行和集中交易的月交易额(2020年9月)

鉴于直接执行指数的上升正在侵蚀集中交易所的现货市场,因此可以推断,期权、期货和可持续合约等金融工具也可以分散,侵蚀CeFi衍生品市场。在寻求从波动中获利的投机者的推动下,加密货币衍生品市场的快速增长意味着,旨在摧毁CeFi衍生品的协议可能会在未来几年获得巨大的交易量。

分散衍生品投资论文

英国金融行为管理局(FCA)最近禁止向散户投资者出售加密货币衍生品,并于2021年1月6日实施。这一决定是由于金融当局认为这些产品波动性太大,风险太大,散户无法持续盈利。

在许多情况下,英国的加密货币交易商,像美国的交易商一样,会寻找不需要KYC的交易所,并使用* * *从英国/美国的IP地址重新路由他们的互联网活动。如果交易者愿意为了交易这些产品走到这一步,那么对分散衍生品解决方案的需求就很大。

如果国家和金融当局继续打击提供衍生品的集中交易所,由没有权限和反审查的智能合约推动的分散衍生品将成为这些辖区居民唯一可行的选择。

私人身份信息(KYC)

为了在集中交易所进行衍生品交易,许多人需要你的身份信息,如官方身份证件(护照、驾照)和用于支持账户的收入来源。正如尼克萨伯(Nick  Szabo)所说,“可信的第三方是一个安全漏洞”,这意味着存储在这些交易所的私人信息可能会被泄露,2019年比兰斯KYC的泄露就表明了这一点。分散的衍生产品协议不需要KYC,这样交易者就可以开始与协议的智能合约互动。

捕捉衍生品交易活动

与Uniswap类似,Uniswap允许流动性提供者从流动性池中的交易中获取交易成本,分散的衍生品协议将允许用户从衍生品交易中获取交易成本。

目前已经有很多模型,比如治理代币perpm的永久协议(Perpetual  Protocols),会允许代币持有者在PERP代币上下注,参与协议的治理,获得PERP的通货膨胀和衍生品交易产生的交易成本的50%。

永久协议的治理激励模型

衍生期权性

这里的衍生品期权是指允许交易者指定他们想要交易的合约。例如,如果一个交易者想创建一个ETHUSD永久合约,他使用WBTC作为抵押品,也使用WBTC而不是与美元挂钩的稳定货币进行结算。DeFi的可组合性将促进各种可能的衍生品,交易员可以利用这些衍生品来执行他们选择的交易。

下面是衍生物选择性的一个实际例子。德瑞比特集中交易所为BTC和ETH提供看涨和看跌期权,这些期权在不同的日子以指定的行权价格结算。

2020年11月26日买入并卖出ETH期权

Hegic是一个分散的期权交易平台,允许交易者指定具体的行权价格和持有期,从而为用户提供额外的期权。


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